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Mercado de Opções

O que é o Mercado de Opções?

A primeira ideia que passa pela cabeça de um investidor quando o assunto é Opções: alta volatilidade deste mercado, como os especuladores são suicidas que de uma hora ou outra perdem dinheiro.

Esta é uma opinião do mercado e que dificilmente será alterada, o que acaba beneficiando quem realmente utiliza as opções com o seu propósito inicial: lucro e proteção, sem depender da variação do mercado.  As opções foram criadas, a princípio, para o investidor justamente fugir da volatilidade dos mercados.

Ficou um pouco confuso? Não se preocupe, isto é normal quando se trata de opções. As pessoas aprendem tudo de trás para frente por um motivo que surge espontaneamente: a ganância.

A ganância facilmente cega o investidor, levando-o a se envolver em operações de alto risco e deixando-o de enxergar as estratégias mais promissoras de curto, médio e longo prazo desse mercado. Se você procura lucros consistentes na Bolsa, com riscos e objetivos calculados, as opções são uma excelente maneira para esse fim, mas deve-se tomar muito cuidado com o fator ganância.

Como Investir no Mercado de Opções

No mercado de opções são negociados direitos de compra e venda de um lote de ações, com preços e prazos predeterminados.

Ao adquirir uma opção, o investidor pode exercer seus direitos sobre o ativo até a data de vencimento (modelo americano), na data de vencimento (modelo europeu) ou simplesmente revendê-los no mercado.

Veja no vídeo abaixo um exemplo de opções no dia a dia, muitas vezes nós fazemos alguns contratos de opções no dia a dia nosso e nem sabemos disso:

 


Todos os Clientes XP Investimentos assessorados pela Equipe Trader AAI podem comprar e vender opções facilmente através do Home Broker da XP. Para tanto, basta emitir uma ordem de compra ou venda. Caso não saiba operar no HB, veja alguns tutoriais clicando aqui.

Tipos de Opções

Temos 2 tipos de opções. Opção de compra (call) e opção de venda (put), veja na imagem abaixo um resumo:

 

Vantagens e riscos do Mercado de Opções

Os investimentos em opções oferecem diversas vantagens e podem ser utilizados como uma estratégia tanto de especulação e alavancagem como de proteção (mais recomendado).

Vantagens :

  • Hedge = Proteção (Defender da perda de valor do seu capital)
  • Alavancagem dos investimentos (lembrando que quanto mais alavancagem maior o risco)
  • Alto potencial de lucro
  • Menos dinheiro em jogo
  • Diversas estratégias de operação
  • Possibilidade de lucrar em mercado de alta, baixa ou “de lado”

Riscos:

  • Validade (as opções expiram todo mês)
  • Alta volatilidade (no caso de especuladores)

Estratégias de operações com opções

Como dito no início, muita gente costuma comprar e vender opções a seco, assim como fazemos com ações, possibilitando uma boa alavancagem do dinheiro caso a operação seja um sucesso. Essa técnica eu não recomendo pra quem está começando no mercado devido ao alto grau de volatilidade, experiência, psicológico, entre outros fatores.

O mercado de opções apresenta uma infinidade de estratégias que podemos montar para lucrar seja com o mercado em baixa, em alta, ou até em lateralização. As opções são uma ótima oportunidade de incrementar suas operações na bolsa, possibilitando lucros adicionais, proteção de capital, etc.

No mercado de opções podemos operar de diversas maneiras, tanto a seco (comprado ou vendido descoberto) como travado (Trava de alta, baixa, borboleta, mesa, etc.) e protegido (venda coberta).

Venda coberta – Clique.

Trava de baixa – Clique e veja mais informações.

Trava de alta – Clique e veja mais informações.

Venda descoberta – Clique.

Temos diversas outras estratégias estruturadas com opções como Collar, Straddle, Compra com capital protegido, venda coberta ITM/ATM/OTM, Compra ou venda de Volatilidade (Backspread) e muitas outras.

Confira http://www.bolsade-valores.com/category/estrategias-opcoes/
Veja uma excelente monografia sobre “Análise de risco em operações estruturadas com opções no mercado brasileiro”.

Todas operações podem ser realizadas pelo HB (Home Broker). Conheça o HB de nossa corretora.

Código, mês de vencimento, custos e outros

O código de uma opção é formado pelo código da ação adjacente (Exemplo PETR ou VALE), seguida do mês de vencimento (representado por uma letra de A a Z) e do número que indica o strike da opção (ou preço de exercício).

Ao adquirir uma opção, o investidor pode exercer seus direitos sobre o ativo até a data de vencimento (modelo americano), na data de vencimento (modelo europeu) ou simplesmente revendê-los no mercado.

Veja no vídeo abaixo um exemplo de opções no dia a dia, muitas vezes nós fazemos alguns contratos de opções no dia a dia nosso e nem sabemos disso:

Exemplo: VALEC40 = Opção de compra da VALE5, que vence em Março, e valor de strike R$40,00.

liquidação (física e financeira) das compras e vendas de opções são liquidadas em D1, ou seja, um dia útil após a realização das operações.

custo operacional é de R$8,00 por ordem executada, independente do volume operado. Para custos de liquidação, registro, emolumentos e outros acesse aqui.

5 são os fatores que afetam o preço das opções constantemente, abaixo na figura um resumo

 

Margem de garantia das operações

A margem não é cobrada pela corretora, a margem é requerida pela Bolsa dependendo da operação para segurança do próprio investidor. A garantia pode ser dada em dinheiro, títulos públicos ou ativos aceitos pela Bovespa.

Nas travas de alta e compra a seco não há chamada de margem. Nas travas de baixa, a margem requerida é simples, basta calcular a diferença dos strikes e multiplicar pela quantidade, exemplo: PETRD28 com PETRD30 1000 opções, (30-28) x 1000 = R$ 2.000. Para borboleta e mesa, se houver trava em opções de menor exercício é esse o cálculo de margem.

Para venda descoberta intraday o cálculo é um pouco mais complexo, segue tabela abaixo:

Exemplo: Uma opção com prêmio de R$1,20, será necessário 500% de garantia (saldo em conta corrente em D0 e/ou D1), garantia requerida será R$6.000,00.

Valor intrínseco (VI) e extrínseco (VE)

  • Preço (Prêmio) de uma opção = Valor Intrínseco (VI) + Valor Extrínseco (VE)
  • Valor Intrínseco: Valor que já está incluído na opção. É a parte ITM do preço.
  • Valor Extrínseco: É o valor referente ao tempo e expectativa que o ativo suba ou caia. Porção do prêmio da opção que está além do valor intrínseco.  A medida que o tempo passa, esse valor cai até chegar a 0.

Dúvidas e Informações

  1. Há a possibilidade de realizar operações de trava de baixa ou de alta em opções no Home Broker? Como funcionaria e quanto essa operação me custaria (corretagem)? Quanto eu precisaria ter em garantias (ações ou dinheiro) para vender por exemplo 10k VALEG42 a 4,07 (R$ 40.700,00) e comprar 10k VALEG44 a 1,86 (R$ 18.600,00), (trava de baixa) considerando que o risco máximo da operação seria R$ 4.300 (10.000 X 2,64 – 22.100)?

R: Sim, é possível fazer essas e várias outras no seu HB, basta possuir a margem necessária. A corretagem é de apenas R$8,00 por ordem, logo se fizer uma trava (2 ordens) dará R$16,00. A garantia da trava de baixa é simples, basta calcular a diferença dos strikes e multiplicar pela quantidade. No exemplo citado, será: diferença dos strikes: 44 – 42 = 2 x quantidade 10.000 = R$20.000,00. Esse é o valor máximo que a Bovespa pode chamar. Simplificando, já que o strike real de VALEG42 é 40,74 e VALEG44 é 43,38. Desconsidere todo cálculo que você pensou pois está errado.

 

  1. Suponhamos que eu tenha um saldo de 140 mil reais na corretora. Se eu lançar descoberto, por exemplo, 15k de VALEK40 (fora do dinheiro) para depois recomprar antes do final do pregão, eu posso ser exercido nesse meio tempo em que não zerei a operação? Estou perguntando isso porque, nesse caso, eu não teria dinheiro suficiente para comprar as ações e entregar a quem me exerceu. Isso me deixaria com um saldo negativo de centenas de milhares de reais, pois eu estava operando alavancado. Seria a falência total.

R: Sim, você corre esse risco, mas o cálculo que permite a operação é o seguinte: para você conseguir vender 15K Valek40 você precisaria ter “preço do strike 39,07 x 15000 x 0,9″ = R$ 527.445,00 de alavancagem. Alavancagem é o limite que permite a venda descoberta de ações e opções, 4x o valor do seu financeiro + ações em custódia. No caso você precisa depositar na corretora aproximadamente R$ 150.000,00. Multipliquei por 0,9 por que você quer fazer uma venda de uma opção de série futura, uma vez que estamos na série J o cálculo seria por 0,6: 39,07 x 15000 x 0,6; série K: 39,07 x 15000 x 0,9.
Está sujeito a correr esse risco, mas nas operações vendidas em opções só é possível no day-trade e você precisa zerar até as 16:30, nesse meio tempo apesar de ínfima a possibilidade corre esse risco de ser exercido.

  1. Quero fazer uma trava de baixa com opções em OGX:

Vender: 1k OGXPD16 a 0,85
Comprar: 1k OGXPD17 a 0,30

Minha dúvida: A diferença entre os prêmios pagos é de 0,55, ou seja, OGXP3 estando acima de 16,55 minha operação começa a dar prejuízo que se estende até a trava que está em 17,00, ou seja, prejuízo máximo de 0,45 por opção caso seja exercido, estou correto?

R: Sim.

 

Outra questão é, se no dia do vencimento, digamos que OGX esteja valendo acima de 17,00 exemplo 17,30, serei exercido e também exercerei, com prejuízo máximo já determinado (0,45). Minha dúvida, precisarei ter financeiro em caixa nesse dia a fim de conseguiu exercer 1k de OGX mesmo sabendo que serei exercido esses mesmos 1k no valor de 16,00? Digo isso porque nesse caso a trava com 1k de opções, meu financeiro disponível não comportaria exercer 1k de OGX a 17,00, mas comportaria o prejuízo de 0,45 que seria contabilizado no final da operação. Como funciona essa questão no dia do vencimento?

 

R: Nós fazemos isto pela mesa, entrando o dinheiro da venda já fazemos a compra, sem problemas.

Segundo cenário: No vencimento o papel está custando 16,40, da mesma forma, serei exercido, mas ai irei a mercado invés de exercer a 17,00. Se entendi a operação, mesmo sendo exercido terei lucro de 0,15. Mesma dúvida anterior: na mesma posição anterior (1k) para ir a mercado meu financeiro não irá comportar essa compra (16,40). R: Não se preocupe, pois casam-se as operações. A trava é exatamente para isso, você será exercido e exercerá, logo casam-se as operações.